La deuda pública de México se mantiene como uno de los principales desafíos para la elaboración del Paquete Económico 2027. El Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP), la medida más amplia de deuda, alcanzó 19.2 billones de pesos a julio de 2026, mientras las estimaciones preliminares contempladas en los Precriterios anticipan que podría llegar a 21.8 billones al cierre de 2027, de acuerdo con el Centro de Estudios Económicos del Sector Privado (CEESP).
El organismo advierte que el costo financiero podría alcanzar 1.6 billones de pesos, equivalente a 4.3% del PIB bajo el supuesto de un crecimiento económico de 2.4%. En ese escenario, poco más de una cuarta parte de la recaudación total tendría que destinarse a cubrir este compromiso.
Deuda pública suma 19.2 billones de pesos
El análisis del CEESP señala que el SHRFSP alcanzó 19.2 billones de pesos en julio.
La cantidad representa un incremento de 2.5 billones de pesos en lo que va de la actual administración federal, monto equivalente a casi 30% del aumento acumulado de la deuda desde el inicio del gobierno anterior, según los cálculos presentados por el organismo.
Los Precriterios 2027 publicados en abril contemplaron preliminarmente un endeudamiento de 21.8 billones de pesos.
De concretarse esa estimación, el saldo aumentaría otros 2.6 billones de pesos entre julio de 2026 y el cierre de 2027.
CEESP advierte sobre posibles cambios fiscales
El organismo considera que el Paquete Económico 2027 mostrará la estrategia que seguirá el Gobierno Federal para avanzar en la consolidación fiscal.
Una de las preocupaciones planteadas por el CEESP es que la necesidad de recursos derive en una miscelánea fiscal con modificaciones significativas en las tasas de impuestos.
El análisis vincula esta posibilidad con los recursos necesarios para cumplir los compromisos de gasto público y menciona también el periodo electoral previsto para mediados del próximo año.
El documento no señala que exista una propuesta confirmada para elevar impuestos en 2027. La posibilidad de una miscelánea fiscal con cambios relevantes es una advertencia formulada por los especialistas del CEESP antes de la presentación del paquete económico.
Costo financiero podría alcanzar 1.6 billones de pesos
El aumento del endeudamiento tendría efectos sobre los recursos disponibles en el Presupuesto de Egresos.
Las estimaciones preliminares utilizadas por el CEESP contemplan un costo financiero de 1.6 billones de pesos, equivalente a 4.3% del PIB, siempre que se materialice la previsión de crecimiento económico de 2.4%.
El organismo señala que este nivel sería el más elevado desde 1990.
Entre las principales cifras presentadas en el análisis se encuentran:
- 19.2 billones de pesos: SHRFSP registrado a julio de 2026.
- 21.8 billones: estimación preliminar para el cierre de 2027.
- 2.6 billones: aumento potencial entre julio de 2026 y finales de 2027.
- 1.6 billones: costo financiero estimado.
- 4.3% del PIB: proporción que representaría ese costo financiero.
- 51% del PIB: nivel de deuda reportado con información oficial a junio.
- 55% del PIB: nivel esperado para el próximo año según el análisis.
El CEESP calcula que más de una cuarta parte de la recaudación total tendría que canalizarse al costo financiero bajo este escenario.
CEESP cuestiona destino del nuevo endeudamiento
Otra preocupación del organismo está relacionada con el destino de los recursos obtenidos mediante deuda.
El análisis señala que la deuda total representa actualmente alrededor de 51% del PIB y podría elevarse hasta 55% el próximo año.
Con la información utilizada por el CEESP, el endeudamiento aumentaría aproximadamente 1.5 billones de pesos, mientras que la inversión pública esperada para el próximo año sería de alrededor de 500 mil millones de pesos.
Bajo ese cálculo, el organismo estima que aproximadamente dos terceras partes del nuevo endeudamiento no serían destinadas a inversión pública.
CEESP pide aplicar la “regla de oro” de las finanzas públicas
El Centro plantea la necesidad de cumplir con lo que denomina la “regla de oro” de las finanzas públicas: recurrir al endeudamiento para financiar inversión productiva y no gasto corriente.
La preocupación aparece ante un escenario en el que la consolidación fiscal podría reducir el gasto mientras aumentan las obligaciones relacionadas con programas sociales.
El CEESP señala que una disminución del gasto público podría volver a afectar los recursos destinados a inversión.
También identifica como alternativa un nuevo incremento del endeudamiento en caso de que los recursos disponibles resulten insuficientes.
Inversión repunta 5.9%, pero consumo pierde dinamismo
El reporte incorpora también los últimos indicadores de actividad económica disponibles.
De acuerdo con cifras del INEGI retomadas por el CEESP, la formación bruta de capital fijo aumentó 1.3% mensual en junio y registró un crecimiento anual de 5.9%, el mayor desde julio de 2024.
La construcción avanzó 3.5% mensual y 8.8% anual. Dentro de este componente, la construcción residencial creció 7.3% mensual y 6.7% anual.
La inversión en maquinaria y equipo disminuyó 1.1% respecto al mes previo, aunque registró un crecimiento anual de 2.5%.
El gráfico presentado en la página 3 del análisis muestra precisamente la recuperación de la inversión fija durante los últimos meses, después de las variaciones negativas observadas durante buena parte de 2025.
Consumo privado cae 0.4% mensual
El comportamiento del consumo presentó una trayectoria diferente.
En junio, el consumo privado disminuyó 0.4% mensual, frente al incremento de 0.2% que había anticipado la estimación oportuna.
En términos anuales creció 1.6%, su menor avance de los últimos cuatro meses.
Los bienes y servicios de origen nacional disminuyeron 0.4% mensual y crecieron 0.8% anual. Los bienes importados retrocedieron 1.4% mensual, aunque aumentaron 1.7% frente al mismo periodo del año anterior.
Confianza empresarial permanece debajo de 50 puntos
Los indicadores de confianza empresarial permanecieron por debajo del umbral de 50 puntos durante agosto.
La construcción acumuló 24 meses consecutivos debajo de ese nivel.
Las manufacturas sumaron 18 meses por debajo de 50 puntos y 27 meses consecutivos con variaciones anuales negativas.
El comercio también acumuló 18 meses debajo del umbral, mientras los servicios privados no financieros sumaron 11 meses.
El gráfico incluido en la página 4 muestra que los cuatro indicadores se mantienen por debajo de la referencia de 50 puntos al cierre del periodo analizado.
Paquete Económico 2027 tendrá deuda e inversión bajo la lupa
El Paquete Económico 2027 llegará al Congreso con una combinación compleja: deuda creciente, un costo financiero que podría absorber más de una cuarta parte de la recaudación y necesidades permanentes de gasto, mientras los indicadores de confianza empresarial continúan en terreno de cautela.
La advertencia del CEESP sobre una eventual miscelánea fiscal no representa todavía una decisión del Gobierno Federal. Será la propuesta de Hacienda la que permita conocer si la consolidación descansará en ajustes al gasto, mayores ingresos, endeudamiento o una combinación de estas variables.
El punto central estará también en el destino de los recursos. Si el crecimiento de la deuda supera ampliamente a la inversión pública, aumentará la presión sobre presupuestos futuros sin ampliar en la misma proporción la infraestructura productiva. El Paquete Económico 2027 permitirá conocer qué espacio conservará la inversión frente al costo financiero y las demás obligaciones del Gobierno.
