Paramount Skydance dio un paso decisivo para concretar la adquisición de Warner Bros. Discovery (WBD) después de alcanzar un acuerdo con California y otros 11 estados de Estados Unidos que habían demandado para bloquear la operación. La transacción está valuada en 110 mil millones de dólares en valor empresarial y, de completarse, reunirá bajo un mismo grupo algunos de los activos más relevantes del cine, televisión y streaming.
El acuerdo reduce uno de los principales obstáculos legales que permanecían sobre la adquisición. La operación, anunciada en febrero de 2026, contempla el pago de 31 dólares en efectivo por cada acción de WBD, equivalente a aproximadamente 81 mil millones de dólares de valor de capital y 110 mil millones considerando deuda y otros componentes del valor empresarial.
La resolución del conflicto también tuvo una reacción inmediata en Wall Street: las acciones de Warner Bros. Discovery llegaron a subir cerca de 10% tras conocerse el acuerdo, mientras que Paramount avanzó alrededor de 7%, de acuerdo con Reuters.
¿Por qué 12 estados intentaron frenar la compra?
La disputa comenzó en julio, cuando una coalición encabezada por California presentó una demanda para impedir la adquisición.
Los fiscales estatales argumentaron que la integración podría reducir la competencia en mercados vinculados con la distribución cinematográfica y la televisión de paga, además de afectar precios, opciones disponibles para los consumidores y condiciones dentro de la industria.
El Departamento de Justicia de Estados Unidos había cerrado previamente su investigación antimonopolio sobre la transacción al determinar que no era probable que causara daños a la competencia o a los consumidores estadounidenses. Paramount también informó posteriormente que había obtenido autorizaciones de reguladores correspondientes a 69 jurisdicciones.
La demanda de los estados mantenía, sin embargo, un obstáculo judicial independiente para completar la adquisición.
¿Qué aceptó Paramount para destrabar la operación?
El acuerdo alcanzado con los estados incorpora compromisos relacionados con producción cinematográfica, inversiones y funcionamiento de algunos de los activos que pasarán a formar parte del conglomerado.
Entre los elementos reportados se encuentran:
- Mantener un objetivo de al menos 30 películas distribuidas anualmente en salas de cine.
- Una inversión de alrededor de 1,500 millones de dólares en producción audiovisual en California.
- Establecer mecanismos relacionados con la independencia editorial de CBS y CNN.
- Compromisos vinculados con las instalaciones cinematográficas que Paramount y Warner Bros. mantienen en California.
- Una penalización de 30 millones de dólares por cada película faltante respecto al compromiso anual de estrenos, de acuerdo con los términos reportados de la negociación.
El fiscal general de California, Rob Bonta, aclaró que el acuerdo no debía interpretarse como un respaldo de su oficina a la concentración empresarial. Paramount, por su parte, obtiene con el arreglo una ruta para retirar la impugnación presentada por los estados.
Paramount tenía millones de dólares en juego por cada día de retraso
La presión financiera para completar la operación aumentaba conforme se acercaba el final de septiembre.
El acuerdo original de adquisición establece un mecanismo denominado “ticking fee” si la transacción no se completa después del 30 de septiembre. Paramount informó al anunciar la operación que los accionistas de Warner Bros. Discovery recibirían 0.25 dólares adicionales por acción por trimestre, calculados diariamente, mientras permaneciera pendiente el cierre.
Reportes sobre la negociación estimaban ese costo en aproximadamente 7 millones de dólares diarios a partir de octubre, por lo que resolver las disputas antes del plazo tenía una consecuencia financiera directa para Paramount.
¿Qué comprará Paramount con Warner Bros. Discovery?
La operación va mucho más allá de unir dos estudios cinematográficos.
El grupo combinado reuniría activos de Paramount Pictures y Warner Bros., plataformas de streaming como Paramount+ y HBO Max, además de una amplia cartera de señales y propiedades de televisión.
También concentraría franquicias como Harry Potter, Game of Thrones, DC Universe, Mission: Impossible, Top Gun y SpongeBob SquarePants, entre otras propiedades intelectuales.
Desde el punto de vista financiero, Paramount calcula que la combinación puede generar más de 6 mil millones de dólares en sinergias, mediante integración tecnológica, eficiencias corporativas, compras y optimización de bienes raíces y operaciones. La compañía estima iniciar con una relación deuda neta/EBITDA de 4.3 veces, considerando las sinergias, con el objetivo declarado de alcanzar métricas de grado de inversión dentro de los tres años posteriores al cierre.
Un gigante del streaming, cine y televisión
La compra también modifica la competencia entre las grandes compañías de entretenimiento.
Paramount superó otra oferta por Warner Bros. Discovery antes de anunciar el acuerdo definitivo en febrero. La integración le permitiría combinar catálogos, infraestructura tecnológica, producción audiovisual y servicios de streaming dentro de una misma estructura empresarial.
El tamaño de la operación explica también el escrutinio regulatorio. Mientras Paramount proyecta ahorros y eficiencias mediante la integración, los estados que demandaron habían planteado preocupaciones sobre una menor competencia y sus posibles efectos sobre consumidores y trabajadores. El acuerdo resuelve esa disputa mediante compromisos específicos sin eliminar el debate sobre la concentración del sector.
¿Ya está cerrada la compra de Warner Bros.?
El acuerdo con los 12 estados representa un avance sustancial, pero alcanzar un arreglo legal y completar corporativamente una adquisición no son exactamente lo mismo.
Paramount señaló el 8 de septiembre que había cumplido las condiciones de cierre previstas en el acuerdo de fusión y que las demandas de los fiscales estatales y del Writers Guild of America constituían entonces los dos obstáculos restantes.
La resolución de estas disputas reduce considerablemente la incertidumbre que rodeaba una de las mayores operaciones recientes de la industria del entretenimiento. Para Paramount, el cierre permitiría comenzar la integración y perseguir las sinergias prometidas; para inversionistas, trabajadores y competidores, la siguiente etapa estará en observar cómo una operación de 110 mil millones de dólares transforma costos, deuda, producción cinematográfica, plataformas de streaming y competencia dentro de Hollywood.
