La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) mantuvo su tasa de interés en un rango de 3.75% a 4% durante su reunión del 28 de octubre de 2026, ante la persistencia de presiones inflacionarias y la incertidumbre económica derivada del conflicto en Medio Oriente. Aunque la decisión estuvo en línea con las expectativas del mercado, los inversionistas anticipan un posible incremento de 25 puntos base en diciembre, con una probabilidad superior al 70%, de acuerdo con un análisis de Franklin Templeton.
La decisión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) se produce en un escenario marcado por el encarecimiento de los energéticos, cuyos precios registran una inflación de 20%, según Ramsé Gutiérrez, vicepresidente senior y codirector de Inversiones de Franklin Templeton Investments México.
El especialista advirtió que el cambio en las expectativas monetarias ha tenido consecuencias importantes para los mercados de deuda. Mientras que a principios de 2026 se anticipaban recortes en las tasas estadounidenses, el panorama cambió hacia un escenario de mayores costos financieros y posibles incrementos adicionales.
En este contexto, algunas inversiones en bonos del Tesoro estadounidense de largo plazo presentan minusvalías de hasta 12%, particularmente en los vencimientos más extensos.
¿Por qué la Reserva Federal mantuvo las tasas de interés?
La Fed decidió conservar su rango objetivo de 3.75% a 4%, al considerar que las presiones sobre los precios continúan representando un riesgo para la estabilidad económica.
En su comunicación posterior a la reunión, el banco central estadounidense reiteró que la inflación permanece elevada y que continuará evaluando la información económica disponible para determinar los próximos movimientos de política monetaria.
El objetivo de la institución sigue siendo llevar la inflación al 2%, nivel que utiliza como referencia para la estabilidad de precios a largo plazo.
La decisión no fue unánime. Las gobernadoras Lisa D. Cook y Beth M. Hammack votaron en contra de mantener la tasa, al considerar conveniente un incremento de 25 puntos base.
La división dentro del Comité refleja las diferentes evaluaciones sobre la persistencia de la inflación y el nivel de restricción monetaria necesario para contenerla.
Franklin Templeton prevé un posible aumento de tasas en diciembre
Para Ramsé Gutiérrez, la decisión de octubre no elimina la posibilidad de que la Fed endurezca nuevamente su política monetaria antes de finalizar el año.
El especialista señaló que los mercados asignan una probabilidad superior al 70% a un aumento de tasas en diciembre, a pesar de que la institución optó por mantenerlas sin cambios en su reunión más reciente.
La expectativa responde principalmente a la evolución de los precios energéticos y a las presiones que podrían trasladarse hacia otros componentes de la inflación.
“La Fed mantuvo sus tasas de interés, como se esperaba, pero dejó abierta la posibilidad de un alza en diciembre, la cual es anticipada por los mercados con una probabilidad superior al 70%”.
El escenario representa un cambio frente a las previsiones que predominaban a principios de 2026, cuando se esperaba una trayectoria de reducciones en el costo del dinero.
Principales indicadores de la decisión de la Fed
| Indicador | Dato |
|---|---|
| Tasa de interés de la Fed | 3.75%-4% |
| Decisión del 28 de octubre | Mantener la tasa sin cambios |
| Objetivo de inflación | 2% |
| Inflación del rubro energético, según Franklin Templeton | 20% |
| Probabilidad de alza en diciembre citada por Franklin Templeton | Superior al 70% |
| Incremento propuesto por las gobernadoras disidentes | 25 puntos base |
| Minusvalías señaladas en deuda de mayor plazo | Hasta 12% |
Fuente: Información de la decisión de la Reserva Federal y análisis de Franklin Templeton Investments México, 28 de octubre de 2026.
Inflación energética de 20% complica las decisiones de política monetaria
El comportamiento de los precios de la energía se ha convertido en uno de los factores que condicionan las expectativas sobre las tasas de interés estadounidenses.
De acuerdo con Franklin Templeton, el componente energético registra una inflación de 20%, impulsada por las tensiones geopolíticas y el conflicto en Medio Oriente.
Aunque las presiones generales sobre los precios se mantienen por debajo de las observadas durante el episodio inflacionario de 2022, el encarecimiento de los energéticos introduce nuevos riesgos.
Los combustibles y otros insumos energéticos forman parte de los costos de transporte, producción y distribución de bienes, por lo que sus variaciones pueden influir en las decisiones de empresas y consumidores.
Para la Fed, la evolución de estos precios será uno de los elementos relevantes al evaluar si las condiciones económicas justifican un nuevo incremento de tasas.
La permanencia de la inflación por encima de su objetivo también reduce el margen para adoptar una política monetaria menos restrictiva.
Bonos de Estados Unidos registran minusvalías de hasta 12%
Uno de los efectos más importantes del cambio de expectativas se observa en el mercado de deuda estadounidense.
Según Ramsé Gutiérrez, las inversiones en instrumentos de deuda con vencimientos superiores a tres años han enfrentado presiones, particularmente aquellas con plazos más extensos.
El especialista señaló que algunas posiciones de largo plazo presentan minusvalías de hasta 12%, resultado del ajuste en las expectativas sobre las tasas de interés.
La relación entre tasas y precios de los bonos es inversa: cuando aumentan los rendimientos exigidos por el mercado, el precio de los instrumentos de tasa fija existentes tiende a disminuir.
Este efecto suele ser más pronunciado en los bonos de mayor duración, debido a que sus flujos futuros son más sensibles a los cambios en las tasas.
¿Por qué suben las tasas y bajan los precios de los bonos?
Un bono emitido previamente con una tasa fija puede perder atractivo cuando los instrumentos nuevos ofrecen rendimientos superiores.
Para que el bono existente resulte competitivo, su precio de mercado debe ajustarse.
Por ejemplo, un inversionista que adquirió un bono de largo plazo antes del aumento de los rendimientos puede registrar una pérdida de valor si necesita venderlo antes de su vencimiento.
Las minusvalías reflejan cambios en la valuación de mercado y no equivalen necesariamente a pérdidas realizadas. Su efecto final depende del instrumento, del momento de venta y de las condiciones de pago del emisor.
El cambio de escenario ha afectado particularmente a las estrategias que apostaban por una disminución de tasas durante 2026.
¿Qué significa la decisión de la Fed para México?
La permanencia de las tasas estadounidenses en niveles elevados tiene implicaciones para México, particularmente en los mercados cambiario, de deuda y de inversión.
La política monetaria de Estados Unidos influye en el rendimiento relativo de los instrumentos denominados en dólares y en las decisiones de los inversionistas internacionales.
Cuando los rendimientos estadounidenses aumentan, los activos de ese país pueden volverse más atractivos frente a instrumentos de otras economías, dependiendo de sus riesgos y condiciones de mercado.
Para México, los principales canales de transmisión son:
- Tipo de cambio peso-dólar: los cambios en las expectativas de tasas pueden modificar los flujos de capital y generar volatilidad cambiaria.
- Bonos gubernamentales: los movimientos en los rendimientos estadounidenses pueden influir en la valuación de instrumentos de deuda mexicanos.
- Inversiones financieras: los portafolios con exposición a bonos de largo plazo pueden experimentar fluctuaciones en su valor.
- Financiamiento empresarial: tasas internacionales elevadas pueden encarecer el crédito denominado en dólares o vinculado con referencias internacionales.
- Decisiones de Banxico: la trayectoria monetaria estadounidense es uno de los factores externos que considera el Banco de México, junto con la inflación y las condiciones económicas nacionales.
La relación entre ambas economías hace que las decisiones de la Fed sean relevantes para empresas mexicanas con operaciones internacionales, inversionistas y participantes del mercado financiero.
¿Cuándo volverá a subir las tasas la Reserva Federal?
La siguiente decisión de política monetaria de la Fed estará condicionada por la evolución de la inflación, la actividad económica y las condiciones financieras estadounidenses.
Aunque Franklin Templeton señala que el mercado asigna una probabilidad superior al 70% a un incremento en diciembre, esa expectativa no representa una decisión anticipada del banco central.
El comunicado oficial del 28 de octubre destacó que la actividad económica estadounidense mantiene un ritmo sólido, respaldado por el consumo interno, la inversión y el crecimiento de la productividad. También reiteró la persistencia de presiones inflacionarias.
La decisión de mantener la tasa fue aprobada por diez integrantes del Comité, frente a dos que favorecían un incremento inmediato de 25 puntos base.
El principal riesgo para los mercados financieros es que la inflación prolongue el periodo de tasas elevadas en Estados Unidos, lo que podría mantener la presión sobre los precios de los bonos y las condiciones de financiamiento.
Para los inversionistas mexicanos, el escenario refuerza la importancia de evaluar la duración de sus instrumentos de deuda, la exposición al dólar y los posibles movimientos de tasas durante los próximos meses.
