Las finanzas públicas de México enfrentarán en 2027 una prueba de equilibrio entre consolidar las cuentas fiscales y sostener compromisos de gasto que difícilmente pueden reducirse. El Centro de Estudios Económicos del Sector Privado (CEESP) advirtió que la debilidad de los ingresos, el crecimiento de la deuda, las pensiones y la situación financiera de Pemex podrían limitar el margen del Gobierno Federal para diseñar el próximo presupuesto.
En su Análisis Económico Ejecutivo del 31 de agosto, el organismo sostiene que la prioridad del Paquete Económico 2027 deberá ser preservar la estabilidad económica mediante estimaciones realistas de crecimiento, ingresos y gasto. La preocupación central es que la consolidación fiscal comprometida no se materialice ante las presiones que ya muestran las cuentas públicas.
Menores ingresos complican la consolidación fiscal
El escenario que enfrentará la Secretaría de Hacienda parte de una economía que avanza a un ritmo menor al esperado y, por consecuencia, genera menos espacio para incrementar los recursos públicos.
Durante la primera mitad de 2026, los ingresos del sector público aumentaron solamente 0.1% anual en términos reales, mientras que la recaudación tributaria avanzó 0.4%. El gasto, en contraste, creció 2.1%.
La diferencia entre ambas variables se reflejó directamente en el balance público: el déficit llegó a 559 mil millones de pesos, cifra 36% superior al saldo negativo registrado durante el mismo periodo del año anterior.
Además, los ingresos totales quedaron 141 mil millones de pesos por debajo de lo programado y los tributarios presentaron un faltante de 53 mil millones.
“Los ingresos públicos reflejan debilidad y, si no se reactiva el crecimiento económico, se puede prever su insuficiencia a futuro”, señala el CEESP.
Crecimiento económico será clave para la recaudación
El desempeño de la economía mexicana agrega incertidumbre a las estimaciones que deberá presentar el Gobierno Federal.
El PIB creció 1.4% trimestral durante el segundo trimestre de 2026 y 1.9% respecto al mismo periodo del año anterior, según las cifras del INEGI retomadas en el documento.
Sin embargo, el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) retrocedió 0.1% mensual en junio y acumuló dos meses consecutivos de contracción.
El CEESP señala que pronósticos recientes ubican el crecimiento económico alrededor de 1.1%, escenario bajo el cual la recaudación tributaria podría resultar menor a la prevista.
Por ello, considera que los Criterios Generales de Política Económica para 2027 tendrán que reconocer un ritmo de crecimiento inferior al anticipado originalmente en los Precriterios publicados en abril.
Gasto público deja poco espacio para realizar ajustes
La debilidad de los ingresos representa solamente una parte del problema. Del lado del gasto existen compromisos que resultan difíciles de modificar en el corto plazo.
Uno de ellos corresponde a pensiones y jubilaciones, para las cuales se asignaron 1.7 billones de pesos durante 2026, equivalentes a casi una cuarta parte del gasto programable.
A esto se agregan las transferencias y programas prioritarios. De acuerdo con el CEESP, estos últimos absorben aproximadamente 42% de los ingresos totales del Gobierno Federal y 45% de los ingresos tributarios.
Esta composición podría obligar a realizar ajustes en otros componentes presupuestarios si la recaudación no alcanza las metas previstas.
Entre las principales presiones que el CEESP identifica para 2027 se encuentran:
- Menor dinamismo de la economía y sus efectos sobre la recaudación.
- Rigidez del gasto asociado con programas prioritarios y transferencias.
- Creciente costo de pensiones y jubilaciones.
- Aumento del saldo de la deuda pública.
- Mayor costo financiero para el Gobierno Federal.
- Reservas limitadas en los fondos de estabilización.
- Necesidades financieras adicionales de Pemex.
- Posibles presiones sobre el gasto vinculadas con el proceso electoral de 2027.
El organismo recuerda que los Precriterios contemplaban una disminución de 3.2% en el gasto público para 2027 con el propósito de avanzar en la consolidación fiscal. No obstante, considera que las obligaciones existentes podrían dificultar que ese ajuste se materialice en los términos inicialmente planteados.
Fondos de estabilización tienen capacidad limitada
El Gobierno Federal tampoco cuenta con un colchón fiscal amplio para compensar una eventual caída adicional de los ingresos.
El Fondo de Estabilización de los Ingresos Presupuestarios (FEIP) y el Fondo de Estabilización de los Ingresos de las Entidades Federativas (FEIEF) acumulan conjuntamente cerca de 150 mil millones de pesos.
Aunque su saldo aumentó poco más de 41 mil millones de pesos durante la administración, el CEESP advierte que los recursos disponibles prácticamente equivalen al faltante de 141 mil millones observado frente a los ingresos programados durante la primera mitad de 2026.
Si la actividad económica no acelera, esa diferencia podría ampliarse y reducir todavía más la capacidad de respuesta fiscal.
Deuda pública podría superar los 21 billones de pesos
La trayectoria del endeudamiento público constituye otro de los puntos centrales de la advertencia.
Los Requerimientos Financieros del Sector Público —la medición más amplia de deuda señalada por el organismo— registraron un saldo de 19 billones de pesos al segundo trimestre, 1.3 billones más que un año antes.
Para el cierre de 2026 se prevé que la deuda total alcance 20.4 billones de pesos y, para 2027, podría llegar a 21.8 billones, salvo que el próximo presupuesto incorpore cifras menores.
El incremento también tendría consecuencias sobre el costo de financiar las obligaciones gubernamentales.
El CEESP calcula que el costo financiero podría representar 4.1% del PIB, porcentaje incluso superior al déficit originalmente estimado en 3.5%.
El organismo considera que estas condiciones requieren atención porque, combinadas con ingresos insuficientes y gastos crecientes, pueden elevar el “riesgo de insostenibilidad de las finanzas públicas”.
Pemex agrega otra presión al presupuesto federal
A las obligaciones presupuestarias se suma la situación de Petróleos Mexicanos, cuya posición financiera continúa representando un riesgo para las cuentas gubernamentales.
Al término del primer semestre de 2026, la deuda financiera de Pemex se situó en casi 1.4 billones de pesos.
El CEESP advierte que la petrolera podría seguir dependiendo del Gobierno Federal para atender sus necesidades de financiamiento o, alternativamente, contratar deuda adicional.
En lo que va de la administración, señala el documento, los apoyos gubernamentales destinados a Pemex ascienden aproximadamente a 495 mil millones de pesos.
“La percepción negativa sobre Pemex puede agudizar la insostenibilidad de las finanzas públicas y poner en mayor riesgo su situación en el mediano plazo”, apunta el organismo.
Presupuesto 2027 tendrá que equilibrar ajuste y necesidades públicas
La discusión del Presupuesto de Egresos 2027 tendrá como telón de fondo una combinación particularmente compleja: ingresos que avanzan lentamente, compromisos de gasto difíciles de reducir, una deuda creciente y menores reservas para enfrentar desviaciones presupuestarias.
El CEESP también advierte sobre la posibilidad de mayores presiones de gasto conforme avance el proceso electoral de 2027, lo que podría dificultar todavía más el ajuste previsto.
Para el organismo, la respuesta no debería limitarse a reducir recursos. El presupuesto deberá preservar capacidad para atender necesidades consideradas prioritarias, entre ellas educación, salud, seguridad e inversión pública.
La definición del marco macroeconómico será, por ello, determinante. Sobreestimar el crecimiento podría traducirse posteriormente en menores ingresos respecto de los presupuestados y ampliar las necesidades de financiamiento.
El CEESP resume su planteamiento en una condición: el presupuesto debe “apegarse a un marco macroeconómico realista” que reconozca los riesgos para la estabilidad fiscal y establezca medidas para mitigarlos.
El Paquete Económico 2027 permitirá conocer hasta dónde pretende avanzar el Gobierno Federal en la consolidación fiscal y qué rubros absorberán el ajuste. Con una estructura de gasto cada vez más rígida, el desafío no será únicamente gastar menos, sino definir cómo contener el déficit y la deuda sin reducir los recursos necesarios para impulsar crecimiento e inversión.
